1 月 14 日，顺灏股份（SZ002565，股价 18.54 元，市值 196.52 亿元）再度跌停。

而就在此前的 2025 年 11 月 21 日至 2026 年 1 月 12 日，顺灏股份借势"商业航天"概念热度，股价累计涨幅超 220%。

近年来，顺灏股份频繁跨界，但其股价近期走高与主营业务表现却呈现"冰火两重天"的反差态势。2025 年前三季度，公司营收为 8.99 亿元，同比下降 20.57%；扣非净利润为 2213.44 万元，同比下降 61.12%。

1 月 14 日，针对公司业务布局等核心问题，《每日经济新闻》记者先后多次致电顺灏股份沟通求证，同时还以邮件书面问询。截至发稿，记者未收到回复。

轨道辰光尚未盈利

2025 年 11 月，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025 — 2027 年）》，其中包含 22 项重点举措，提及"鼓励商业航天布局航天产业链相应环节""重点支持商业航天主体开发新技术、新产品，挖掘应用新场景"等。

同年 12 月，马斯克暗示 SpaceX 可能 IPO（首次公开募股）。

多重政策与行业动态共振之下，"商业航天"概念迅速跻身市场热议榜单。在此驱动下，顺灏股份股价连续上涨。

然而，记者梳理顺灏股份年报等材料后发现，其主营业务聚焦"环保低碳新材料 + 生物大健康"，并未包含商业航天等相关业务。

顺灏股份与商业航天的关系还要追溯到 2025 年 6 月。彼时，顺灏股份出资 1.1 亿元人民币投资北京轨道辰光科技有限公司（以下简称"轨道辰光"），持股比例为 19.30%。

1 月 12 日，顺灏股份股票涨停。公司当日发布公告称，其目前仅作为投资人参股轨道辰光，现有业务未与轨道辰光的业务产生协同效应，公司主营业务在一定时期内不会发生明显变化。

轨道辰光的"天数天算"业务可能在未来 5 年内才有明确的商业价值，太空数据中心的"地数天算"业务可能在未来 5 至 10 年才逐步具备与地面数据中心进行竞争的优势。在这一过程中，轨道辰光也可能面临同行业公司的充分竞争压力。

从财务数据来看，轨道辰光尚未盈利。2025 年前三季度，庄闲和游戏网轨道辰光的营业收入为 1763.67 万元，净利润为 -38.36 万元。

1 月 13 日，顺灏股份跌停。当日晚间，顺灏股份公告称，公司拟向轨道辰光增资 7498 万元，增资完成后，公司将持有轨道辰光 28.68% 的股权。

值得一提的是，2025 年 9 月，顺灏股份选举张善从担任公司第六届董事会非独立董事，其目前担任轨道辰光董事长。

此外，记者注意到，在顺灏股份官网显示的主营业务中，"太空算力"业务处于首位。

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顺灏股份官网 图片来源：记者截图

工业大麻、新型烟草业务营收贡献较低

顺灏股份成立于 2004 年，早期靠真空镀铝纸起家。真正让顺灏股份走进市场视野的是工业大麻。

2019 年，顺灏股份获得工业大麻种植、加工许可，随后便被当作"工业大麻龙头"炒作，公司股价连续上涨。

2025 年 12 月，顺灏股份在投资者互动平台表示，公司在美国设立子公司 E10 Labs 和 S10 Labs，通过全面科学的市场研究为生产研发提供依据。其中，E10 Labs 获准在当地开展加工制造相关业务并在美国以及全球其他合法国家和地区开展销售的合法资格，已经推出加热不燃烧系列产品；S10 Labs 主要为工业大麻雾化器硬件提供商。

然而，2025 年上半年，公司的工业大麻营业收入仅为 6194.69 元，营业成本却为 6.32 万元。

除工业大麻外，顺灏股份的业务组成还包括新型烟草。顺灏股份表示，公司通过自有投资以及控股子公司开展新型烟草制品领域内的投资业务，孙公司绿新丰已取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》，产品出口北美、南美、欧洲、中东等多个国家和地区。

然而，顺灏股份 2025 年半年报显示，新型烟草业务的营业收入仅占公司总营业收入的 1.65%。

目前，印刷品及镀铝纸仍是公司的业绩支柱，但其规模也在萎缩。2025 年上半年，公司印刷品、镀铝纸分别贡献了 2.98 亿元、1.86 亿元的收入，分别占总收入的 48.07%、30.03%。但是，两项业务的营业收入较上年同期分别下降 4.83% 和 19.37%。

每日经济新闻